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央行划界“标与非标”开启资管新变局
2019-11-15 19:11:01
[摘要] “标与非标”自此被分隔两岸。业内人士表示,“非非标”不是规范用语,而是业内俗称,泛指各种既不归入标债、又不归入非标的债权资产类别。《认定规则》延续《资管新规》 开启8000亿“非非标”资本管理新变局据

人民日报北京10月16日电(张梅)近日,为规范金融机构资产管理产品投资,加强投资者保护,促进直接融资健康发展,有效防范和控制金融风险,中国人民银行会同中国银行保险监督管理委员会、证券监督管理委员会、外汇局等部门起草了《债权资产认定标准规则(征求意见稿)》(以下简称《认定规则》),征求公众意见。反馈的截止日期是2019年11月10日。

《认定规则》明确指出,被行业视为“非标准”的“银行金融管理登记信托中心有限公司金融管理直接融资工具”,与银行信贷资产登记转让中心有限公司信贷资产转让和收益权相关的产品,北京金融资产交易所有限公司债权融资方案, 不符合本规则第二条所列“为单个企业提供债权融资”条件的中国证券机构间报价系统有限公司的收入证明、债权投资计划、上海保险交易所有限公司的资产支持计划等金融产品为非标准化债权资产。

什么是“标准和非标准”?什么是“菲菲彪”?

银监会2013年3月发布的《关于规范商业银行金融管理业务投资运作相关问题的通知》对“非标准”做出了明确定义通知指出,非标准债权资产是指不在银行间市场和证券交易所市场交易的债权资产,包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各种收(收)益权、回购股权融资等。“标准和非标准”从此与双方分开。

业内人士表示,“非标准”不是一个标准术语,而是业内的一个通用名称,指的是既未归类为标准债务也未归类为非标准的各类债权资产。

银监会2016年8月发布的第82号文件《银监会办公厅关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让的通知》规定:“在银灯中心完成银行理财产品信贷资产收益权转让和集中登记的,相关资产不纳入非标准化信贷资产统计,在全国银行理财信息登记系统中单独列示。”

由于银行可以将信贷资产带到银行信贷资产登记转移中心,形成与信贷资产转移和收益权转移相关的产品,这些产品既不属于非标准产品,也不符合标准债务的定义,因此被称为“非标准产品”。

《认定规则》延续《新资本管理条例》,开启8000亿“非标准”资本管理变革

根据国鑫证券近日发布的一份证券研究报告,根据2019年6月底财富管理资产的投资数据,非担保财富管理资产持有约25.12万亿元,其中银灯信贷资产流通和财富管理直接融资工具合计约占3%,其他一些小品种,总规模可能约为8000亿元。其中,最大比例是银灯信贷资产的转让,并没有很多直接的金融工具和其他“非标准”工具。

银行金融登记托管中心10月12日发布的《中国银行业金融市场报告(2019年上半年)》提到,2018年4月央行等四部门发布的《金融机构资产管理业务监管指引》(银发[〔2018〕106号)。随着中国银行保险监督管理委员会2018年9月发布的《资本管理新条例》和《商业银行财务管理监督管理办法》(以下简称《财务管理新条例》),银行财务管理的定义和范围发生了变化。只有非资本担保的财务管理产品才是真正的资本管理产品。

业内人士表示,该规则是去年新资产管理条例的延续。其政策核心是对债权资产的分类给出详细的规则,从而影响资产管理产品的资产配置行为。在新《资产控制条例》的基础上,《识别规则》进一步细化了这五个条件。

《资产管理新条例》提出对标准化债权资产进行“同等区分和可交易性”的认定。充分披露信息;集中登记和独立保管;公平定价,完善流动性机制;经国务院批准设立的银行间市场、证券交易所市场和其他交易市场的交易。

但《识别规则》(Identification Rules)明确指出,以下资产是标准化的债权资产:“债券、资产支持证券及其他固定收益证券,主要包括政府债券、央行票据、地方政府债券、政府支持机构债券、金融债券、非金融企业债务融资工具、企业债券、企业债券、国际机构债券、银行间存单、信贷资产支持证券、资产支持票据、证券交易所上市的资产支持证券、固定收益公开募集证券投资基金。”

山东大学经济学院副教授高金耀表示,从某种意义上说,《认定规则》是对《资产管理新条例》的延续和进一步完善。例如,《认定规则》通过对标准化债权资产的认定,解决了《资产管理新条例》中的“统一产品分类”、“打破刚性支付”、“禁止资金池”、“公允价值计量”等诸多问题,使《资产管理新条例》得以真正实施。

专家:认证规则的颁布将有助于银行在标准化市场和资本化市场投入更多资金

“非标准定义严格有利于防范和控制金融风险”。《中国银行业金融市场报告(2019年上半年)》提到,“为了加强金融管理业务的风险隔离,促进银行金融管理回归资本管理业务源头,更好地保护投资者的合法权益,自2018年12月以来,中国保监会已批准12家银行金融机构设立金融子公司,目前已有6家正式开业。金融子公司将于2019年正式登陆,开启银行业金融市场的新时代,这对资产管理行业的健康发展具有重要意义。”

高金耀表示,《识别规则》(Identification Rules)在标准化产品和非标准化产品之间划清了界限,防范了信息不透明和管理混乱等因素造成的潜在风险,并通过信息透明、交易标准化和独立托管等手段,严格界定非标准化产品,在很大程度上防范和化解系统性金融风险的发生。

"该行财富管理业务的成本增加了,但收入几乎没有大幅下降。"广发证券分析师周俊志公开表示,“非目标项目的确定规则仍有灵活性。总体而言,《规则》的发布对信贷紧缩的边际影响相对有限。”

周俊志指出,“事实上,非标准资产的种类很多,其中较大的是委托贷款、信托贷款、票据等主流非标准品种,而北交所的债券融资计划就规模而言并不是主流非标准品种。”

“认证规则”的颁布将有助于银行在标准化市场和资本化市场投入更多资金。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示,“认证规则(Accreditation Rules)的发布在一定程度上会导致银行理财子公司运营成本的增加,但从长远来看,这将有助于银行在标准化市场和资本化市场领域投入更多资金,发展直接融资。这对中国资本市场的经济转型和结构调整具有重要意义。”(张梅)

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